基本面分析

什麼是基本面分析

基本面分析是指對影響壹國經濟以及貨幣匯率變化的核心要素進行研究，它旨在通過分析壹系列經濟指標、政府政策及事件、社會或其他因素，來預測某壹經濟周期中的匯率變化和市場趨勢。基本面數據不僅告訴我們現在的市場情況，更重要的是，它能幫助我們預測未來市場的發展。

外匯預測分析方法大致分為基本分析法和技術分析法兩類。其實無論是基本分析法，還是技術分析法，都是試圖解決同壹個問題，即解決市場價格移動的方向，它們只是從不同的方向處理同壹個問題。基本分析法研究市場移動的經濟導因，而技術分析法則研究先前的移動對後來移動的影響。雖然大多數外匯交易的參與者將自身劃分技術分析派或基本分析派，但事實上，幾乎所有的分析者都同時運用這兩種方法進行決策。運用基本面分析時也需經常留意技術圖表給出的價格波動訊號，同時技術分析也不能忽略即將發生的重大政治事件、經濟數據發布等壹系列影響匯率變化的因素。

影響匯率變化的因素涉及社會、政治、經濟等多方面。對高度動態的市場基本面因素始終保持敏感並非是壹件易事，但同時您會發現，隨著您對市場基本面研究的深入，您對動態全球市場的理解和認知也會有大幅度的提高。

基本面分析能非常有效地預測經濟走勢，但並不壹定針對確切的市場價格。比如，在分析某經濟學家對未來國內生產總額 (GDP) 或就業情況報告做出的預測的時候，我們能夠對整體經濟狀況有壹個相對清晰的了解，但如果要獲得入場點、離場點等具體交易策略，我們還需借助於更精確的技術分析方法。

雖然基本面因素遲早會對市場構成影響，但卻很難依據基本面因素預測市場走勢的發生時間與幅度。原因之壹就是基本分析對壹些不可以量化的因素，例如市場情緒等未加以考慮，但是它們又確實影響著匯價的變化。而且基本面因素本身在不同的時候，也產生不同的影響。

運用基本面分析的外匯交易者，通常會運用某些分析模式來得出具體交易策略。這些模式往往通過運用大量的實證數據及前期的核心經濟數據，來預測市場行為和未來貨幣價值。交易者會依照這些信息去把握市場機會，並執行交易。

在外匯市場中存在著各種不同風格的交易者，同樣，每個人使用的分析模式也各不相同。壹樣的數據，兩個交易者可能會得到截然不同的結論。因此，根據自己的交易風格和期望仔細研究基本面數據變地尤為重要。

別被基本面分析束縛了手腳。基本面分析涉及各方面眾多因素，因此交易者很可能面對大量的信息不知所措。這也是不少交易者更多依賴技術分析的原因之壹。對壹些交易者來說，技術分析可以把影響市場的基本面因素轉化為簡單直接的工具，或者具體的貨幣價格。然而，在對市場基本元素缺少壹定了解的情況下交易，就好比釣魚沒有魚餌。您可能因為運氣好偶爾能贏利，但從長遠角度看，這不是壹個明智的投資策略。

對於外匯交易而言，基本面因 素是 影響壹個國家運轉的所有因素。從利率、中央銀行政策，到自然災害，基本面因素是壹個巨大的動態集合，其中包含各種獨特的計劃、無規律的行為，以及不可預見的事件等。因此，合理的基本面分析方法，是掌握其中壹些最具影響力的數據，而不是想要壹網打盡。

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影響外匯市場的因素

通常來說，壹個國家的貨幣幣值會受到經濟增長、貨幣政策、匯率政策等多項因素的影響。在國際經濟交往中，不同國家貨幣之間的匯率也會受到市場因素的影響，總是處於不斷的上下波動之中。因此，外匯資產在以不同的貨幣計價時也經常會出現升值或縮水的現象。外匯的價格反映的是貨幣供給和需求的壹種平衡狀態。影響供給和需求的最重要的兩個因素是利率和經濟的表現。例如，在各項經濟指標中，國民生產總額、國外資本的流入或國際間的貿易代表的就是壹個國家的經濟表現，也決定著對這個國家貨幣的供給和需求。而在這些數據中，利率和國際間情況是最值得被重視的。

利率

壹般情況下，壹個國家如果提高了本國的利率，該國的貨幣就會相對走強，因為投資者會將資產移轉到這個國家，以期望將來可以獲得更高的投資報酬。例如，當美國的利率大於中國的利率時，人們便會選擇美元而賣出人民幣，表現為外匯市場上對美元的需求增加，導致美元預期將對人民幣升值；而當中國的利率大於美國的利率時，人們便會買入人民幣而賣出美元，表現為外匯市場上對人民幣的需求增加，導致人民幣預期將對美元升值。

利率又是由什麼決定呢？利率是貨幣供求關系的產物，如果壹國增加貨幣投放量，市場上貨幣增多，供大於求，則導致利率下降；反之，壹國減少貨幣投放量，市場上流通的貨幣減少，供不應求，利率則提高。還是以中國和美國為例，若中國增加貨幣投放量，利率降低，而假設美國利率不變，那麼在外匯市場上將導致人民幣對美元貶值；反之，則美元對人民幣貶值。我們得出這樣壹個結論：壹國貨幣供給的增加或減少會通過利率直接影響它的匯率。

國際收支情況

壹國的國際收支狀況將導致其本幣匯率的波動。國際收支是壹國居民的壹切對外經濟、金融關系的總結。壹國的國際收支狀況反映著該國在國際上的經濟地位。國際收支狀況的影響歸根結底是外匯的供求關系對匯率的影響。

某項經濟交易 (如出口) 或資本交易 (如外國人對本國的投資) 就會引起外匯收入。由於外匯通常不能自由地在本國市場上流通，所以需要把外幣兌換成本國貨幣才能投入國內流通。這就形成了外匯市場上的外匯供給。而某項經濟交易 (如進口) 或資本交易 (到國外投資) 則會引起外匯支出。因為要以本國貨幣兌換成外幣方能滿足各自的經濟需要，在外匯市場上便產生了對外匯的需求。

把這些交易綜合起來，全部記入國際收支統計表中，便構成了壹國的外匯收支狀況。如果外匯收入大於支出，則外匯的供應量增大；如果外匯支出大於收入，則對外匯的需求量增大。外匯供應量增大時，在需求不變的情況下，直接促使外匯的價格下降，本幣的價值就相應地上升；外匯需求量增大時，在供給不變的情況下，直接促使外匯的價格上漲，本幣的價值就相應地下跌。

市場判斷

外匯市場並不總是遵循某壹合乎邏輯的變動模式。難以明了的諸多因素，如個人感覺、判斷，以及對於全球政治、經濟事件的分析、理解等。市場上的操作人員必須正確理解所公布的各種報道或數據，如外匯收支數據、通貨膨脹指標、經濟增長率等。但實際上，在上述報道或數據向市場公開以前，市場上便會存在壹種對報道或數據所反映的實質的預期或判斷。這種預期或判斷將先於報道或數據公開前反映在價格中。壹旦出現真實的報道或數據與人們的預期或判斷大相徑庭，就會導致匯率的大幅波動。

政治穩定程度

政治與經濟密不可分。壹國的政局不穩定會導致投資者對該國的經濟失去信心，從而影響該國的貨幣匯率，甚至該國的周邊國家和與該國有密切經濟、政治聯系的國家貨幣匯率都難於幸免。從具體形式來看，政治風險主要有大選、戰爭、政變、邊界沖突等。

與股票、債券等市場相比，外匯市場受政治因素的影響要大得多。當某壹件重大國際事件發生時，外匯市場的漲落幅度會經常性地超過股市和債券市場的變化。其主要原因是外匯作為國際性流動的資產，在動蕩的政治格局下所面臨的風險會比其他資產大；而外匯市場的流動速度快，又進壹步使外匯市場在政治局面動蕩時更加劇烈地波動。如果全球形勢趨於緊張，則會導致外匯市場的不穩定，壹些貨幣的非正常流入或流出將發生，最後可能的結果是匯率的大幅波動。政治形勢的穩定與否關系著貨幣的穩定與否。通常意義上，壹國的政治形勢越穩定，則該國的貨幣越穩定。

新聞媒體

新聞媒體在當今社會中的影響至關重要。投資者往往根據新聞媒體所播報的經濟新聞來決定是否買入或賣出某種外匯，使供求關系發生變動，從而影響匯率的變動。外匯價格的變動在很大程度上是外匯市場上的參與者對外匯波動的期待的反映。換言之，如果沒有外界的參與，外匯匯率就會向著人們的預期滑動。但壹旦新聞媒體發表了國家貨幣當局官員的講話或發表了某研究機構的研究報告時，都可能會在外匯市場上引起劇烈波動。在外匯市場中，新聞媒體往往對人們的合理預測起了催化劑的作用。

市場心理預期

投資者的心理狀態對外匯市場起著至關重要的作用。外匯的價值不遵從任何規則，而是決定於外匯供求雙方對外幣邊際效用所做的主觀評價。在外匯市場上，直接與國際貿易相關聯的交易相對來說所占比例是不高的。大多數交易從實質上講是投機行為，這種投機行為將導致不同貨幣的流動，從而對匯率產生影響。當人們分析了影響匯率變動的因素後得出某種貨幣匯率將上漲時，便會競相搶購，遂把該貨幣上漲變為現實。反之，人們預期某貨幣將下跌時，就會競相拋售，從而使匯率下滑。外匯市場的交易活動給人們提供了這樣壹種經驗，即人們對市場的心理預期力量是決定短期匯率走勢的最重要的因素。